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财联社6月9日讯(编辑 潇湘)全球投资者对长期政府债务的抵制,正使得原本例行的美国长债标售,成为了本周华尔街受关注度程度最高的事件之一。
美国财政部将于本周四标售220亿美元的30年期国债,这是其定期借款计划的一部分。不过,此次拍卖结果注定将受到特别关注,因为其将即时反映当前美债市场需求的状况,而在近期投资者对30年期美国国债的兴趣已经转冷。
布兰迪环球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre表示,“所有标售都将被视为测试市场情绪的窗口。感觉美国30年期国债是当下最不受待见的债券。”
最近几周,全球长期债券的收益率竞相飙升,原因是投资者对螺旋式上升的债务和赤字的担忧,促使他们回避这些证券,并要求就向政府贷款的风险索取更高的收益溢价。
作为美债曲线中期限最长的30年期美债收益率上个月触及了5.15%的近二十年高点,截至周一开盘仍交投于4.98%的高位附近,接近5%的重要心理关口。
更高的收益率意味着融资压力加大,而此时美国政府的借款额仍在不断增加,且政府支出持续高企。上月众议院通过的特朗普政府税收和支出法案版本,被一些机构预测将在未来几年使美国预算赤字增加数万亿美元。穆迪评级也在上月下调了美国Aaa主权信用评级。
罗格斯商学院金融学教授弗雷德·霍夫曼表示,“我们正处在一个令人不安的财政趋势中。”
霍夫曼称,未来一周他在度假时,依然将关注美债标售结果——拍卖的尾部利差以及投标倍数等细节将提供有关需求的线索,外国投资者的参与程度也将成为焦点。
事实上,就在半个多月前,20年期美债标售需求的疲软,就曾引发当天美债收益率的飙升。若作为全球基准的30年期债券拍卖也表现类似,无疑将更加令人担忧。除了周四的30年美债标售外,美国财政部还将在周二标售580亿美元的3年期国债,并在周三标售390亿美元的10年期国债。
美债仍面临抛压
从当前债市的处境看,近期美债收益率的大幅上升,可能会吸引到部分买家。布兰迪环球投资的McIntyre就表示,他最近以5%左右的收益率买入了30年期债券,有些人认为这一水平很有吸引力。
不过,对许多人来说,即使短期债券的前景在美联储下半年有望降息的背景有所改善,但在可预见的未来,长期收益率仍将处于高位。
PGIM Fixed Income公司联席首席投资官Greg Peters表示,鉴于长期国债越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩,避开长期国债将更为安全。
“看看长期利率市场正在发生的事情:它正变得脱节,”管理着8620亿美元资产的Peters在上周五接受采访时表示,“它正由风险溢价、政治以及所有这些其他因素所驱动。”
近来另一个影响美债需求的因素,是特朗普支持的税收法案中一项有争议的内容——该法案中的“第899”条款。该条款将允许美国对其认为具有“不公平”税收政策国家的企业和投资者征收额外税款,这引发了外界对美债海外买家抵制的担忧。众议院筹款委员会发言人JP Freire曾表示,该报复性税收不会涵盖像美国国债这样的组合投资利息,但外界的疑问仍然存在。
所有这些因素共同引发了所谓的收益率曲线趋陡,并推高了投资者要求政府为其贷款数十年所提供的补偿——即所谓的期限溢价。一个受到广泛关注的纽约联储编制的10年期期限溢价衡量指标目前约为75个基点,而大约一年前还是负值。
在经济数据方面,本周的重头戏当属多组美国通胀指标——包括CPI和PPI,以及通胀预期指标,所有这些都可能引发收益率曲线的进一步波动。上周五公布的美国5月非农就业数据好于预期,就一度推动美债收益率进一步攀升。
嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,“总体而言,收益率曲线趋陡是未来最可能出现的结果。如果我们得到的数据足够疲软,美联储降息,那么短期收益率就会下降。但我认为,长期收益率仍将受到围绕赤字问题、美元长期走弱前景以及资本流入等因素的困扰。”
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